鍍鋅添加劑河南-添加劑國(guó)產(chǎn)化的逆襲！打破外國(guó)技術(shù)壟斷，這家河南公司發(fā)力軍民兩用產(chǎn)品

在中美貿(mào)易戰(zhàn)和美國(guó)禁售范圍不斷擴(kuò)大的背景下，一家從事添加劑業(yè)務(wù)的河南高科技公司備受資金關(guān)注。

這家公司為了打破外國(guó)壟斷，硬生生的在無(wú)碳紙顯色劑領(lǐng)域，從邊緣公司變成一線公司，從一線公司崛起為國(guó)際龍頭，將外資公司打出中國(guó)市場(chǎng)后還反攻國(guó)際市場(chǎng)，并在海外市場(chǎng)占據(jù)核心地位。而今，它又進(jìn)入比無(wú)碳紙顯色劑市場(chǎng)更為龐大、也同樣被外資壟斷的潤(rùn)滑油添加劑市場(chǎng)，在民用和軍品添加劑業(yè)務(wù)上積極開(kāi)拓，添加劑業(yè)務(wù)已成為這家公司估值擴(kuò)張的核心把手。

在疫情及全球貿(mào)易摩擦、經(jīng)濟(jì)下滑的環(huán)境下，截止2020年9月30日，瑞豐新材公司的凈利潤(rùn)接近翻倍，比去年同期增長(zhǎng)高達(dá)99%，同時(shí)公司預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為億至億，同比增長(zhǎng)高達(dá)至。

打破外國(guó)技術(shù)壟斷反攻海外市場(chǎng)

在中國(guó)制造業(yè)領(lǐng)域，在關(guān)鍵技術(shù)和設(shè)備上被卡脖子的事情數(shù)不勝數(shù)，但一批you秀的中國(guó)企業(yè)正在不斷打破外國(guó)的技術(shù)和市場(chǎng)壟斷。

曾幾何時(shí)，進(jìn)口一臺(tái)盾構(gòu)機(jī)要花3億人民幣，中國(guó)市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)全被外資掌控。隨著地處河南的一家央企自主研發(fā)中國(guó)國(guó)產(chǎn)的盾構(gòu)機(jī)開(kāi)始，到現(xiàn)在，中國(guó)的盾構(gòu)機(jī)已經(jīng)穩(wěn)占90%的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，奪回中國(guó)市場(chǎng)不說(shuō)，還反攻當(dāng)初向中國(guó)出口盾構(gòu)機(jī)的國(guó)家，已經(jīng)占據(jù)盾構(gòu)機(jī)領(lǐng)域60%以上的國(guó)際市場(chǎng)。

國(guó)產(chǎn)盾構(gòu)機(jī)的奇跡之路，藏著中國(guó)制造崛起的秘密，而在更多的領(lǐng)域，也上演著類(lèi)似的故事。同樣是在中原大地，河南新鄉(xiāng)的瑞豐新材公司矢志不移的追求技術(shù)創(chuàng)新，上演著打破外國(guó)技術(shù)壟斷、實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)自主化的大戲。

地主河南新鄉(xiāng)的瑞豐新材公司主要從事油品添加劑、無(wú)碳紙顯色劑等精細(xì)化工系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn) 和銷(xiāo)售。公司擁有比較完善的生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)技術(shù)工藝，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的潤(rùn)滑油添加劑供應(yīng)商和全球主要的無(wú)碳紙顯色劑供應(yīng)商。

據(jù)了解，瑞豐新材Z開(kāi)始的業(yè)務(wù)集中在無(wú)碳紙顯色劑領(lǐng)域。

無(wú)碳紙顯色劑產(chǎn)品是造紙化學(xué)品的高端產(chǎn)品，無(wú)碳紙顯色劑產(chǎn)品是隨著無(wú)碳復(fù)寫(xiě)紙產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)而逐步發(fā)展起來(lái)的行 業(yè)，其起步于歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家，主要集中在美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本等。無(wú)碳 復(fù)寫(xiě)紙屬高檔辦公用紙，具有可控壓敏顯色特點(diǎn)，技術(shù)含量高。應(yīng)用領(lǐng)域主要為 郵電、銀行、商業(yè)、稅務(wù)等。其中防偽無(wú)碳紙應(yīng)用于稅務(wù)、財(cái)政系統(tǒng)票據(jù)及有價(jià)證券。

就像盾構(gòu)機(jī)、光刻機(jī)一樣的情況，當(dāng)中國(guó)無(wú)法生產(chǎn)無(wú)碳復(fù)寫(xiě)紙顯色劑時(shí)，中國(guó)無(wú)碳復(fù)寫(xiě)紙顯色劑供應(yīng)商主要來(lái)自美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家，且進(jìn)口價(jià)格高昂，限制了中國(guó)無(wú)碳復(fù)寫(xiě)紙 行業(yè)的發(fā)展。

“一開(kāi)始外國(guó)賣(mài)給中國(guó)的無(wú)碳紙顯色劑價(jià)格很貴，我們推出中國(guó)自己的無(wú)碳紙顯色劑后，他們立刻開(kāi)始降價(jià)。”瑞豐新材的一位高管人士表示，即便他們?cè)噲D通過(guò)降價(jià)來(lái)打擊國(guó)產(chǎn)品牌，但在經(jīng)歷多次降價(jià)銷(xiāo)售后，依然不敵瑞豐新材，Z終無(wú)奈退出中國(guó)市場(chǎng)。

在無(wú)碳紙顯色劑領(lǐng)域，地處河南省新鄉(xiāng)市的瑞豐新材公司已是國(guó)內(nèi)無(wú)碳紙顯色劑產(chǎn)品的開(kāi)創(chuàng)者和領(lǐng)導(dǎo)者，無(wú)論在技術(shù) 儲(chǔ)備或研發(fā)能力上均處于龍頭地位，中國(guó)國(guó)內(nèi)具備較強(qiáng)無(wú)碳紙顯色劑產(chǎn)品研 發(fā)、生產(chǎn)能力的企業(yè)不足 10 家，年產(chǎn)量超過(guò)千噸的企業(yè)僅三四家。其中，瑞豐新材具備年產(chǎn)1萬(wàn)噸無(wú)碳紙顯色劑的生產(chǎn)能力，是國(guó)內(nèi)Z大的無(wú)碳紙顯色劑生產(chǎn)企業(yè)。

截止2019年末，瑞豐新材公司在無(wú)碳紙顯色劑領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額已經(jīng)高達(dá)，余下的份額也被一些國(guó)產(chǎn)公司占據(jù)，外資企業(yè)基本退出了中國(guó)市場(chǎng)。

外資企業(yè)退出中國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，想固守國(guó)際市場(chǎng)，但瑞豐新材沒(méi)有給外資企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)留下太多的空間，就像中國(guó)的盾構(gòu)機(jī)反攻國(guó)際市場(chǎng)一樣，瑞豐新材的無(wú)碳紙顯色劑產(chǎn)品截止2019年末，其在國(guó)際市場(chǎng)的占有率已高達(dá)34%。

募投項(xiàng)目為什么專(zhuān)盯添加劑？

可以看出，無(wú)碳紙顯色劑市場(chǎng)，無(wú)論在中國(guó)國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)，其生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少，市場(chǎng)集中度比較高，以瑞豐新材公司為代表的寡頭壟斷格局較為顯著。

但是，瑞豐新材并沒(méi)有將無(wú)碳紙顯色劑作為公司發(fā)展的重點(diǎn)，在IPO募投項(xiàng)目中，也并無(wú)無(wú)碳紙顯色劑項(xiàng)目。

“全球無(wú)碳紙顯色劑市場(chǎng)規(guī)模和容量太小了?！比鹭S新材的一位高管表示，在吃透了無(wú)碳紙顯色劑市場(chǎng)后，公司將無(wú)碳紙顯色劑市場(chǎng)作為一個(gè)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，同時(shí)關(guān)注那些市場(chǎng)規(guī)模巨大、需求巨大、估值空間巨大的業(yè)務(wù)，也就是公司正在強(qiáng)力發(fā)展的潤(rùn)滑油添加劑領(lǐng)域。

無(wú)碳紙顯色劑的全球消費(fèi)最近幾年一直維持在2萬(wàn)噸出頭的量級(jí)，而隨著電子化、無(wú)紙化的發(fā)展，中國(guó)無(wú)碳紙的市場(chǎng)增長(zhǎng)速度正在逐漸放緩。據(jù)中國(guó)造紙化學(xué)品工業(yè)協(xié)會(huì)刊登的數(shù)據(jù)，2018年，國(guó)內(nèi)無(wú)碳復(fù)寫(xiě)紙的消費(fèi)量約為41萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，中國(guó)無(wú)碳紙市場(chǎng)發(fā)展將保持相對(duì)成熟穩(wěn)定的供求關(guān)系。

據(jù)了解，瑞豐新材吃透無(wú)碳紙顯色劑，繼而以市場(chǎng)容量小的原因布局一個(gè)更大的市場(chǎng)的故事，與A股半導(dǎo)體巨頭兆易創(chuàng)新的故事，有幾分相似。

因NOR Flash市場(chǎng)規(guī)模太小，原本在該領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位的國(guó)際龍頭美光、Cypress等廠商相繼退出，中國(guó)A股的兆易創(chuàng)新等公司借機(jī)崛起，基本上吃透了NOR Flash市場(chǎng)，在全球份額中占據(jù)有利地位，成為全球第三大NOR Flash廠商。

但兆易創(chuàng)新也意識(shí)到NOR Flash市場(chǎng)規(guī)模畢竟太小，因此兆易創(chuàng)新開(kāi)始向毛利率更高、市場(chǎng)規(guī)模更大的DRAM領(lǐng)域發(fā)展，Z終在2020年6月公告增發(fā)結(jié)果，募集資金億元發(fā)展DRAM芯片。

瑞豐新材在吃透無(wú)碳紙顯色劑后，沒(méi)有固守一畝三分地，向潤(rùn)滑劑添加劑領(lǐng)域加緊布局，很大程度上顯示出公司的野心。顯然，瑞豐新材希望通過(guò)在大行業(yè)里面的布局，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，繼而成為一家真正意義上的國(guó)際化企業(yè)。

據(jù)了解，在潤(rùn)滑油添加劑復(fù)合劑方面，公司目前已自主掌握了 CF-4 級(jí)、CH-4 級(jí)、CI-4 級(jí)柴油機(jī)油 復(fù)合劑配方工藝，SE 級(jí)、SF 級(jí)、SG 級(jí)、SJ 級(jí)、SL 級(jí)汽、SM 級(jí)、SN 級(jí)汽油 機(jī)油復(fù)合劑配方工藝以及天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)油復(fù)合劑、摩托車(chē)油復(fù)合劑、船用系統(tǒng)油、 船用汽缸油復(fù)合劑、抗磨液壓油復(fù)合劑等配方工藝。同時(shí)，公司還將持續(xù)投入大 量資源進(jìn)行柴油機(jī)油、汽油機(jī)油復(fù)合劑的 API 認(rèn)證，以及船用氣缸油的 MAN 認(rèn)證等認(rèn)證工作。

添加劑毛利貢獻(xiàn)升至八成

隨著瑞豐新材在潤(rùn)滑油添加劑這一領(lǐng)域中的市場(chǎng)地位越來(lái)越重要，潤(rùn)滑油添加劑在公司毛利中的占比不斷抬升。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2017 年至 2018 年度，公司主要以清凈劑、復(fù)合劑和無(wú)碳紙顯色劑為主；2019 年度隨著公司潤(rùn)滑油添加劑產(chǎn) 品的快速增長(zhǎng)，公司毛利在三大類(lèi)型產(chǎn)品清凈劑、復(fù)合劑和無(wú)碳紙顯色劑為主的 基礎(chǔ)上，抗氧抗腐劑產(chǎn)品也快速增長(zhǎng)，亦為公司毛利的提升提供了重要的貢獻(xiàn)。2017年至2019年末，潤(rùn)滑油添加劑在瑞豐新材的毛利占比從81%升高到88%，無(wú)碳紙顯色劑的同期毛利占比從接近19%降至約12%。

從單品來(lái)看，潤(rùn)滑油添加劑中的清凈劑是瑞豐新材的拳頭產(chǎn)品，其在毛利中的占比達(dá)到。

值得一提的是，瑞豐新材還在加大對(duì)潤(rùn)滑劑復(fù)合劑的布局。復(fù)合劑一般由多種單劑按照一定的比例調(diào)和而成，屬于潤(rùn)滑油添加劑中相對(duì)終端產(chǎn)品。單劑一般銷(xiāo)售給復(fù)合劑生產(chǎn)企業(yè)，復(fù)合劑一般最終銷(xiāo)售給潤(rùn)滑油生產(chǎn)企業(yè)。復(fù)合劑系列產(chǎn)品是近些年公司重點(diǎn)拓展的產(chǎn)品，也是未來(lái)公司重點(diǎn)發(fā)展的 方向。公司于 2014 年度建成規(guī)?；{(diào)和車(chē)間，調(diào)和車(chē)間的建立使得公司逐步開(kāi)始進(jìn)行復(fù)合劑規(guī)?；纳a(chǎn)，規(guī)模逐年提升。

據(jù)了解，瑞豐新材自進(jìn)入添加劑行業(yè)后， 公司已經(jīng)發(fā)展成為具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)內(nèi)潤(rùn)滑油 添加劑市場(chǎng)主要供應(yīng)商之一，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已處于第1梯隊(duì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率從2017年的提升到2019年末的，在國(guó)際市場(chǎng)的占有率也從同期的提升到。

“雖然公司目前在添加劑市場(chǎng)的占有率還沒(méi)有達(dá)到無(wú)碳紙顯色劑業(yè)務(wù)那樣的壟斷地位，但添加劑行業(yè)可以施展的空間非常有想象力”瑞豐新材的高管表示，全球潤(rùn)滑油添加劑需求量從 2012 年的 400 萬(wàn)噸增長(zhǎng)到 2018 年的 442 萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模由 133 億美元增長(zhǎng)到 143 億美元預(yù)計(jì)至 2023 年，全球潤(rùn) 滑油添加劑需求量將增加至 543 萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模約為 185 億美元。

尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、汽車(chē)保有 量的持續(xù)增長(zhǎng)以及工業(yè)化進(jìn)程的不斷加快，我國(guó)已經(jīng)成為全球Z大的潤(rùn)滑油消費(fèi)國(guó)之一，對(duì)添加劑的需求量非常大。

民用業(yè)務(wù)之外積極開(kāi)拓軍工添加劑

但就像現(xiàn)在的芯片、光刻機(jī)以及曾經(jīng)被外國(guó)公司壟斷技術(shù)的盾構(gòu)機(jī)一樣，我國(guó)添加劑市場(chǎng)主要被外國(guó)公司壟斷，尤其是一些技術(shù)含量較高、國(guó)內(nèi)公司無(wú)法生產(chǎn)的單劑產(chǎn)品，進(jìn)口價(jià)格非常昂貴。

而在復(fù)合劑領(lǐng)域，情況也大致類(lèi)似，復(fù)合劑的特點(diǎn)是配方的研發(fā)、測(cè)試以及認(rèn)證需要大量的資金投入、不斷的技術(shù)積 累、輔以繁瑣的試驗(yàn)程序并通過(guò)花費(fèi)較高的技術(shù)認(rèn)證，因此，對(duì)許奪試圖進(jìn)入該領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)而言，這是一個(gè)極難面對(duì)的情況。

“僅僅是國(guó)外做復(fù)合劑的技術(shù)認(rèn)證，可能就需要花費(fèi)上千萬(wàn)人民幣的費(fèi)用?！比鹭S新材的一位公司人士表示，如果認(rèn)證失敗，這些錢(qián)就白花了，所以復(fù)合劑領(lǐng)域的門(mén)檻也非常高。

同時(shí)，由于復(fù)合劑主要作用于發(fā)動(dòng)機(jī)用潤(rùn)滑油，潤(rùn)滑油添加劑技術(shù)的改進(jìn)或升級(jí)往往需要與發(fā)動(dòng)機(jī)新技術(shù)的 研發(fā)相匹配，而先進(jìn)發(fā)動(dòng)機(jī)的研發(fā)大都被國(guó)際大型企業(yè)所壟斷，與之配套的潤(rùn)滑 油標(biāo)準(zhǔn)更是由國(guó)外所制定（目前，國(guó)內(nèi)主要引用美國(guó)API標(biāo)準(zhǔn)），由此，想在復(fù)合劑領(lǐng)域有所作為，挑戰(zhàn)非常大。

也因此，目前，全球市場(chǎng)形成以四家國(guó)際知名潤(rùn)滑油添加劑公司路博潤(rùn)（Lubrizol）、潤(rùn)英聯(lián)（Infineum）、雪佛龍奧倫耐（Chevron Oronite）、雅富頓（Afton）為主的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。這幾大添加劑公司均擁有較長(zhǎng)的發(fā)展歷史，在技術(shù)研發(fā)和 市場(chǎng)拓展方面有深厚的積淀，控制了全球 85%左右的添加劑市場(chǎng)份額。

即便在這種情況下，瑞豐新材公司充分發(fā)揮了公司在無(wú)碳紙顯色劑領(lǐng)域從邊緣公司成長(zhǎng)為二線公司，從二線公司成為一線公司，又從一線崛起為無(wú)碳紙顯色劑的國(guó)際龍頭提供商的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在潤(rùn)滑劑添加劑中的復(fù)合劑單品業(yè)務(wù)上，盡管面臨國(guó)際龍頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)，但在Z近三年復(fù)合劑業(yè)務(wù)出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，復(fù)合劑的毛利貢獻(xiàn)在2017年占公司約為，而在2019末，復(fù)合劑的毛利貢獻(xiàn)就已經(jīng)接近25%。

在中美貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、技術(shù)戰(zhàn)的背景下，添加劑作為發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品的核心技術(shù)和產(chǎn)品也成為許多市場(chǎng)人士關(guān)注的重點(diǎn)，添加劑的國(guó)產(chǎn)替代能否成為瑞豐新材在無(wú)碳紙顯色劑之后又一成就，也就成為該公司估值崛起的核心邏輯。

現(xiàn)實(shí)業(yè)績(jī)足以說(shuō)明公司國(guó)產(chǎn)替代的邏輯可行，在疫情及全球貿(mào)易摩擦、經(jīng)濟(jì)下滑的環(huán)境下，截止2020年9月30日，瑞豐新材公司的凈利潤(rùn)接近翻倍，比去年同期增長(zhǎng)高達(dá)99%，同時(shí)公司預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為億至億，同比增長(zhǎng)高達(dá)至。

瑞豐新材的人士告表示，添加劑不僅是民用產(chǎn)品，由于發(fā)動(dòng)機(jī)在軍用市場(chǎng)的特殊性，一些高端的添加劑也是軍工產(chǎn)品?！拔覀兊奶砑觿┊a(chǎn)品也有軍工客戶(hù)?！碧砑觿┑能娖肥袌?chǎng)一直都是瑞豐新材十分關(guān)注的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，公司也在持續(xù)開(kāi)拓這一重要領(lǐng)域，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的大背景下，考慮到目前外國(guó)公司壟斷國(guó)內(nèi)絕大部分份額的現(xiàn)象，添加劑不論在民用市場(chǎng)抑或在軍品市場(chǎng)都有極大的想象空間。（CIS）

原標(biāo)題：《添加劑國(guó)產(chǎn)化的逆襲！打破外國(guó)技術(shù)壟斷，這家河南公司發(fā)力軍民兩用產(chǎn)品》